原文链接：https://www.bis.org/review/r220623b.pdf

时间：2022年3月15日    来源：泰国中央银行

在 Covid-19 袭击泰国的第一年，我们看到 GDP 收缩了 6% 以上，而去年我们仅增长了 1.6%， 如果没有政府在财政和货币方面的大规模政策实施，情况可能会更糟。我们估计，如果 2020 年没有财政刺激措施，经济可能很容易收缩 9%，而不是 6%。去年，我们会看到收缩而不是增长 1.6%。 我们受到了很大的打击，但保持远见是有帮助的，事情本来可能会更糟，但结果却比其他情况要好。 我们之所以能取得今天的成绩，是因为采取了实质性的、而且在很大程度上是有效的政策应对措施。

经济正在复苏。我们看到去年第四季度的 GDP 增长主要来自出口，这让我们感到意外。尽管如此，复苏将是缓慢且不平衡的。因为虽然某些行业，特别是制造业和出口业表现相对较好，但服务业和旅游业稍显落后。我之前讨论过的 Covid-19 对旅游业和失业的巨大影响将严重打击家庭。这就是整体情况。我们预计增长路径会在那里，但不会是快速或V型复苏，而且会比该地区其他地方慢。

我们最初预计今年的实际GDP增长率在 3% 左右，但那是在俄罗斯和乌克兰发生战争之前。随着我们的货币政策委员会在本月底召开会议，我们将在稍后发布预测。与许多国家一样，我们将下调今年的增长预测并提高通胀预测。我们仍然希望看到今年的正增长数字，尽管通胀大幅回升，复苏仍将继续。 但是，我们看到逐渐发生的复苏轨迹有哪些风险？ 

尽管公共卫生官员表示，我们在完全接种疫苗的人群中比例很高，而且可能另一种变种更温和，但我们不能确定。此外，这些 Covid-19 变体往往会在冬季出现，此时正是泰国的旅游旺季。如果出现另一种变体并破坏我们预计今年会看到的旅游业复苏，这将对我们的增长前景构成重大风险。我们期待看到的前景是，今年的外国游客人数在 5 到 600 万之间，比去年有了很大的增长，但与我们通常看到的 4000 万相比仍有很大差距。这些数字也让您了解为什么我们认为泰国的复苏将相对缓慢。

再进一步看，当前的政策挑战是确保持续进行复苏。首先，我们不希望过早收紧金融条件，因为这会损害正在进行的复苏之路。在这种情况下，我们必须采取必要措施，确保银行业仍为经济提供信贷便利，并帮助保持复苏。我们也不希望看到由于美联储或欧洲央行政策正常化而导致全球金融市场收紧对泰国金融市场产生不利影响。然而，鉴于我们的外部脆弱性较低，我们有能力承受紧缩政策。另一个挑战是不断恶化的金融状况。例如，不良贷款突然急剧上升可能会中断银行业和信用中介渠道。鉴于危机的严重程度，我们希望看到不良贷款逐渐增加或信用质量逐渐下降。我们试图确保这是一个渐进的过程，不会发生任何意外或不可预见的事情。