泰国：现状和未来之路

时间： 2024年3月25日                                来源：泰国中央银行

原文链接：https://www.bis.org/review/r240416i.pdf

2023 年，在消费和旅游业强劲增长的支撑下，泰国经济同比增长1.9%，超过了 2023 年第三季度疫情爆发前的水平。然而，复苏弱于预期，特别是在 2023 年第四季度。由于周期性顺风减弱和结构性逆风增强，第四季度 GDP 环比负增长为-0.5%。

首先，第四季度出口和制造业生产非常疲软，这是周期性因素和结构性因素共同作用的结果，后者是我们关注的问题。

其次，尽管游客数量按预期增加至约2800万人次，但游客每次旅行的支出仍低于以前。通常我们预计下半年游客消费会非常高，尤其是第四季度，但去年却低于上半年。

第三，由于2024年财政预算的推迟，财政支出对第四季度GDP的贡献为负。财政支出比第四季度常规支出下降了近 9%。虽然政府消费（工资支出）没有受到影响，但建筑等公共投资却受到严重影响。

第二部分：2024 年的预期。2024年，泰国经济将继续复苏。我们预计今年GDP同比增长将在 2.5 - 3% 范围内（我们在2月24日货币政策会议上的最新预测）。去年推动经济增长的因素将持续存在，拖累因素将有所减弱。然而，2024 年第一季度的 GDP 数据不太可能看起来可观，因为拖累因素将在今年晚些时候消退。

作为去年经济增长主要引擎的私人消费（同比大幅增长 7.1%，而过去10年平均水平为 3.5%），将放缓至 3% 左右。旅游业的持续复苏将为今年的增长提供更好的支撑。旅游业对泰国经济有着重大影响，该行业占GDP的12%，直接和间接雇用的就业人数占总就业人数的 20% 以上。

2023年，库存出现巨大下降，相当于GDP的4%。我们预计今年这种情况会少得多。一旦4月份财政预算获得批准，就会支付更多的财政支出，并在下半年加速。随着全球良性循环的回归，出口将扩大（预计 2024 年出口值为正值，而 2023 年同比为-1.7%）。

在通胀方面，通货紧缩过程比预期要快（2022年8月达到峰值 8%）。7个月后回到我们 1-3% 的目标范围）。最近，整体通胀数据为负，并将持续到四月份，但由于多种原因，通货紧缩风险相当低。首先，近期整体通胀出现负增长，主要是供给因素，特别是政府对能源、电价的补贴。如果我们排除补贴，整体数字仍将是正值。其次，价格下降的范围并不广泛，价格下降的商品和服务类别约占CPI篮子的25%左右，而其余75%则稳定或上涨。第三，通胀预期稳定在2%左右的目标范围内，我们没有观察到通货紧缩情况下通常会出现的消费普遍疲软的情况。