新加坡：关于金融管理局 2023/2024 年度报告的评论

时间：2024年7月18日                                来源：新加坡中央银行

原文链接：https://www.bis.org/review/r240722d.pdf

过去一年，尽管利率处于数十年来的高位，但全球经济增长仍然保持坚挺，预计今年剩余时间全球经济增长将保持大致稳定。

尽管就业和工资增长放缓，但美国经济预计将实现相当强劲的增长。在中国，我们预计在一些政策支持下，经济增长将达到 5% 左右的目标。与此同时，亚洲新兴外向型经济体将继续受益于全球科技和贸易周期的周期性复苏。

全球通胀已从峰值大幅下降，但实现目标的最后阶段通胀回落速度将会放缓。在发达经济体，价格压力目前主要来自服务业，因为服务业需求强劲，而劳动力市场仍然紧张。今年以后，我们仍需对全球增长前景的风险保持警惕。例如，长期的高利率可能对私营部门的支出造成越来越大的压力，而中东冲突的不确定性和全球保护主义政策上升的风险可能会对信心和投资产生负面影响，并推高生产成本。

在全球经济增长相对有利和通胀回落的背景下，新加坡今年的增长势头应会增强。预计经济各主要部门的增长将逐步恢复到疫情前的水平。全年GDP增长将更接近潜在增长率2-3%。产出缺口预计到年底将会消除。

我们在抗击通胀方面取得了长足进步。通胀率已从 2023 年第一季度 5.4% 的峰值大幅下降。4 月至 5 月，新加坡金融管理局核心通胀率同比平均上升 3.1%，低于 2024 年第一季度的 3.3%。过去一年，一系列商品和服务的价格涨幅有所缓和，包括食品、零售商品和非必需服务（如餐馆就餐）。

让我们回顾一下我们是如何走到这一步的。新加坡金融管理局于 2021 年 10 月开始撤回政策宽松，远早于大多数其他央行，因为当时经济正在复苏，通胀正在上升，而供应链尚未从新冠疫情相关的中断中完全恢复。2022年初，俄乌战争加剧了通胀压力，因为全球能源和粮食商品市场的供给侧冲击与全球需求的强劲相互作用。2022 年，新加坡金融管理局四次收紧货币政策，其中包括史无前例地三次上调新元名义有效汇率政策区间。

2022 年，新元名义有效汇率升值近7%，有助于抵御不断飙升的输入型通胀。核心通胀率在 2023 年第一季度达到峰值5.4%，总体通胀率在 2022 年第三季度达到7.3%。如果新加坡金融管理局没有收紧货币政策，核心通胀率将达到7%，总体通胀率将达到 8%。

面对国内经济潜在的价格压力，新加坡金融管理局将在 2023 年维持紧缩性货币政策，以确保通货紧缩路径。

2023年，尽管随着供给侧瓶颈消退和需求放缓，全球通胀有所下降，但在劳动力市场吃紧、工资强劲增长以及企业继续将之前的成本上涨转嫁给消费者的情况下，国内成本压力仍然较高。新元名义有效汇率持续升值抑制了新加坡经济的总需求，并减轻了国内价格压力。核心通胀预计将保持通货紧缩的态势，并将在今年第四季度进一步下降。预计到 2025 年，除非出现进一步的冲击，核心通胀将达到 2% 左右。