阿尔巴尼亚央行2019年11月6日经济运行情况分析：

l 第二季度经济增长继续放缓，与上一季度的表现保持一致，而通货膨胀率仍然较低，低于第三季度的目标。这种表现主要是由临时的供应方冲击决定的。因此，这不会显着改变我们对中期经济表现的预期。

l 我们在基准情景下的预测表明，未来两年经济增长速度将有所改善，从而使通货膨胀率在此时间范围内趋于一致。在这种背景下，目前的货币政策立场被评估为足够。然而，监事会指出，下行风险已经加剧，而且它们的现实化可能要求进一步放宽货币政策立场。

l 第三季度的通货膨胀率平均为1.4％，与上一季度的水平相似。非食品消费品和住房服务的通货膨胀的下降贡献被服务和耐久消费品类别的通货膨胀的增加所抵消。

l 从宏观经济角度看，通货膨胀反映了国内通货膨胀压力的增加以及贸易伙伴国家通货膨胀率的下降。展望未来，阿尔巴尼亚银行认为，工资和生产成本的增长，再加上汇率的稳定，将为通货膨胀创造条件，使其逐渐趋向于目标。

l 阿尔巴尼亚经济在2019年第二季度增长了2.3％。增长是由公共和私人消费的增长驱动的，而净出口和投资则有所下降。

l 与第一季度类似，增长速度的放缓反映了电能生产和出口的减少，以及进入大型能源项目工作的最后阶段的过渡影响。这些影响将在下半年继续出现。因此，在此期间，预计经济增长速度与上半年相当，但在未来两年内将加速增长。  

l 经济活动扩大，反映出为消费和投资筹资的成本低，经济主体的资产负债表改善以及旅游业收入增加。货币刺激与财政巩固以及银行业稳健性的结合为增长提供了有利的环境。特别是，响应阿尔巴尼亚银行实施的货币政策立场，国内金融环境似乎令人鼓舞。汇率似乎相对稳定：ALL / EUR汇率更接近均衡，而其波动是由季节性因素决定的。金融市场的风险溢价较低，而流动性状况良好。贷款，存款和政府证券的利率接近最低水平，从而促进了信贷增长并刺激了更高的消费和投资。

l 第三季度对私营部门的信贷平均增长了7.5％。增长的加快归因于需求的扩大和银行信贷供应的改善。后者反映了信贷环境和银行部门资产负债表的持续改善，如最终确定的不良贷款率下降了10.6％以及系统竞争加剧所表明的那样。银行部门的合并。在构成方面，在广泛的基础上，信贷增长加快了，表明未来信贷的扩张。

l 财政政策持续保持巩固趋势，但力度较低。尽管预算赤字仍处于较低水平，但这一发展反映出公共支出相对于收入的增长更快。阿尔巴尼亚银行继续强调通过加强对预算赤字控制的关注和进一步改革以改善公共财政管理，加强公共财政稳健性的重要性。

l 总需求的进一步扩大使就业不断增加，失业率下降。第二季度的失业率为11.5％，创下该指标的历史最低水平。劳动力需求的增加为工资和生产成本的上涨创造了前提。根据INSTAT的数据，第二季度经济中的平均工资增长了4.5％，延续了自2017年以来的积极趋势。

l 阿尔巴尼亚银行认为，从中期来看，经济增长将保持在正增长区域，从而确保越来越充分地利用生产能力。阿尔巴尼亚经济将在明年恢复平衡，为更快地提高工资和国内生产成本创造条件。加上名义汇率的预期稳定，它们将帮助通胀在2021年下半年收敛至目标。

l 不利方面仍然存在。这些风险既来自外部环境（欧元区经济持续放缓），也来自国内环境（政治紧张局势继续带来不确定性），汇率的潜在冲击可能使汇率远离均衡。监事会强调，要实现这些风险冲击，就需要对货币政策立场的宽松方面进行修订。