原文链接：https://www.bis.org/review/r230131a.pdf

时间：2023年1月27日                                      来源：印度中央银行

从全球金融危机到欧元区主权债务危机;从缩减恐慌到英国退欧;从史无前例的量化宽松，到近年来速度最快的货币紧缩政策;从使人类陷入停滞的新冠疫情，到威胁当今世界秩序的地缘政治危机，毫不夸张地说，自全球金融危机以来的几年里，世界经历了一个又一个风暴。

到上世纪80年代末，印度经济的特点是有管理的利率制度、固定汇率、受控的政府证券市场以及经常账户和资本账户限制。20世纪90年代的政策措施为向由市场决定利率和汇率、转向多指标方法、最终在货币政策上转向灵活的通胀目标、经常项目可兑换和资本项目逐步自由化奠定了基础。这些政策措施得到了几项关键立法改革的支持:1999年《外汇管理法》;政府证券法，2006年;2006年修订《印度储备银行法》，赋予储备银行对政府证券、衍生品和货币市场工具的明确监管权力;以及2007年的《支付和结算系统法案》。印度清算公司成立于2001年，为货币、政府证券、外汇和衍生品市场提供清算和保证结算。

谈到最近的时代，我们在过去十年中的许多政策都是以危机管理的经验教训以及我国希望实现的发展目标为指导。随着世界经历了一场又一场的风暴，我们不得不在全球主要风向的外溢效应中航行。

在指导政策方面同样引人注目的是经济需求。随着实体部门在过去10年的增长，金融市场的预期也在增长。经济需求反映了这些发展。为了更好地理解这个问题，让我们看一些数据。名义GDP增长了四倍，从2010财年的64万亿卢比增加到20223财年的273万亿卢比。同期对外贸易也从29万亿卢比增加到137万亿卢比，增长了四倍多贸易占gdp的比例从2000年的25%上升到2021年的45%。自2010年以来，该国的外国直接投资(FDI)急剧增长了2.5倍。印度商业部门的资金流几乎翻了一番，从2012财年的12万亿卢比增加到2022财年的22万亿卢比。虽然银行继续是主要的融资来源，但商业部门的市场借款8从2012财年的7400亿卢比增加到2022财年的3160亿卢比。随着我国经济和金融市场的发展，我们与世界经济和全球金融市场的融合程度也在提高。不断增长的经济以及我们希望成为并保持在增长最快经济体之列的愿望扩大了我们的资金需求。所有这些都需要更大、更深入的金融市场。

印度金融市场在过去十年的发展历程是一个稳定中稳步发展的故事。我们一直坚定地履行我们的承诺，坚持我们的方法，保持这艘船在继续前进的同时保持稳定。展望未来，随着印度银行在离岸市场的足迹增加、产品范围扩大、非居民参与国内市场的增长以及资本账户可兑换性的增强，更大的挑战将会出现。市场参与者必须做好准备，应对与全球一体化市场相关的变化和风险。能否取得预期成果，取决于金融机构和市场参与者推进改革议程，使金融市场更具活力和韧性。