发布时间：2020年2月28日      发布机构：德国中央银行

　　作为战略审查的一部分，我们还将解决中央银行在气候行动方面应扮演什么角色的问题。最近，气候变化和气候行动确实吸引了越来越多的公众关注。

　　除了采取气候行动外，我们还面临另一个重大挑战：人口变化。 这很可能会明显拖累德国经济的趋势增长，使加强增长基础的措施更加重要。

　　公共基础设施肯定是其中的主要支柱之一，公共基础设施仍然是德国的区位优势。也就是说，还必须修复一些漏洞。对运输网络的投资就是这样一个问题。 气候政策目标也可能变得越来越重要。儿童教育和托儿所是其他积压案件的例子。

　　气候变化和向碳强度较低的经济的过渡不仅可能给实体经济中的企业带来风险，而且还会给金融部门带来风险。需要考虑这些与气候相关的金融风险：首先，信贷机构应将此类风险纳入其风险管理。反过来，作为银行监管者和金融稳定保护者的中央银行必须确保也能适当地做到这一点。

　　中央银行也应将与气候相关的金融风险纳入其风险管理中。这也应适用于我们的货币政策运营和证券投资组合。

　　另一方面，我不认为按照“绿色量化宽松”的方式优先购买“绿色”债券是答案。 购买资产时，我们必须坚持基于市场经济原则的方法-强调市场中立性。

　　但这也意味着确保欧元体系仅在有限的范围内承受违约风险。因此，使来自气候变化的金融风险尽可能透明是符合欧元体系的利益。这是我们应该开始的地方。

　　对于我们而言，出于货币政策目的而购买和接受仅作为发行人符合某些与气候相关的报告要求的这类证券作为抵押可能是有意义的。 通过采取这一措施，欧元体系还将支持现有的透明度倡议。

　　除此之外我们还面临另一个重大挑战：人口变化。 这很可能会明显拖累德国经济的趋势增长，使加强增长基础的措施更加重要。

　　公共基础设施肯定是其中的主要支柱之一，公共基础设施仍然是德国的区位优势。 也就是说，还必须修复一些漏洞。 对运输网络的投资就是这样一个问题。 气候政策目标也可能变得越来越重要。 儿童教育和托儿所是其他积压案件的例子。

　　在数字化或能源供应等领域，政府必须为私营部门投资创建合适的框架。 额外的公共投资通常已经被讨论。 但是，很高兴看到这些缺点可以更快地得到纠正。 当前，建设能力正在发挥约束作用，而在建设甚至开始之前，冗长的诉讼程序就加剧了这种情况。

　　但是，财政政策立场是扩张性的。 这意味着财政空间正在缩小。当婴儿潮一代在未来几年退休时，将不仅承受法定压力的法定退休金保险计划的资金还将承受巨大压力。 联邦政府预算也是如此。 中央政府为法定养老保险计划收入的四分之一以上提供资金。 联邦政府的资金主要用于缴费率，预计从2025年起，缴费率将急剧上升。

　　原文链接：https://www.bis.org/review/r200306h.pdf