原文链接：https://www.bis.org/review/r211125a.pdf

时间：2021年11月17日        机构：德国中央银行

针对新冠大流行的宽松的财政和货币政策缓冲了其对实体经济的影响，从而间接保护了金融体系。这维护了金融稳定。其次，金融体系中抵御不利冲击的脆弱性继续增加。由于我们正在摆脱急性危机管理阶段，因此需要采取预防措施以减小未来金融稳定面临的风险。其次气候变化、人口变化和数字化引起的结构性变化需要有弹性的金融部门确保金融稳定，部门弹性应成为政策重点，因为它确保财政和货币政策在应对未来挑战中发挥各自的作用。

    世界各国政府为稳定经济做出了坚决而迅速的反应。贷款担保、直接转移支付或税收减免措施等财政措施支持了企业和家庭的现金流和偿付能力。货币政策为银行和金融市场提供了有利的融资条件。监管者利用监管框架内的灵活性暂时放松资产负债表约束，并允许银行继续向实体经济放贷。金融部门以更强劲的资产负债表进入大流行，这也归功于过去十年的金融部门改革。然而，仅凭这一点还不足以完全吸收大流行的冲击。 总而言之，对危机的政策反应提供了事后保障。政策协调运作良好——无论是跨政策领域还是跨国家。

   ESRB 所做的工作表明，与新冠疫情相关的财政措施有助于支持金融稳定。金融体系继续为实体经济提供资金，大流行期间银行损失得到控制。然而，危机持续的时间越长，经济复苏就越弱，非金融部门的损失可能会蔓延到金融部门的资产负债表。 结构性变化需要有弹性的金融部门。

   展望未来，结构性变化可能会加速。气候变化、数字化转型和人口变化给实体经济和金融部门带来挑战。其中一些趋势因新冠疫情而加速。

   应对这些未来挑战需要有弹性的金融部门。一个有弹性和稳定的金融体系确保货币、财政和宏观审慎政策可以专注于各自的任务，例如价格稳定。为了使金融部门能够履行其宏观经济职能，它必须能够应对未来的挑战。