原文链接：https://www.bis.org/review/r210713c.pdf

  时间：2021年7月12日        机构：法国中央银行

数字化通过企业的定价行为、市场力量和集中度，以及企业的生产力和边际成本来影响通货膨胀动态。 一方面，它降低了搜索成本并提高了价格透明度——想想电子商务如何使价格比较变得容易——从而减少加价。另一方面，它通过增加“超级明星”公司竞争对手的进入成本，特别是由于强大的网络和平台效应，增加了市场力量和加价程度。因此，整体影响是不明确的。

数字技术传播可能对宏观金融和宏观经济产生正面和负面影响，这对中央银行的角色和使命构成了挑战。 其中三个与欧洲的情况特别相关：i) 随着非欧洲参与者提供的私人或公共数字解决方案的出现，欧洲支付主权面临风险；ii) 对货币和金融稳定的威胁，特别是通过中央银行货币在零售和批发领域的作用脱离的风险；iii) 随着重要的新私人参与者和结算资产的兴起，对货币主权构成威胁。 目前正在考虑一些政策应对措施来解决这些问题。

1.制定适当的监管框架

第一个应对措施是监管。监管框架和监管方法必须不断发展，以解决金融数字化和实体经济可能对金融稳定和货币主权构成的威胁。在这件事上，仅仅执行国家法规是不够的。主要挑战之一确实是确保所有国家都采用足够严格的法规，尤其是在加密资产方面。 应避免各种监管套利，这将使公司搬迁到其他司法管辖区以绕过国家监管。在这方面，欧盟目前正在制定统一的法规。去年 9 月，欧盟委员会提出了“加密资产市场监管”的提案。如果这一提议被欧盟采纳，在监管机构的监督下，发行加密资产或提供额外服务的公司将受到同样的要求。例如，旨在作为支付手段的加密资产必须为资产持有者提供可预测的主权货币赎回权，这被认为是保护消费者所必需的。在国际层面，合作框架正在逐步建立，以应对稳定币带来的挑战。

2.支持加强欧洲支付主权的举措

如EPI第二个回应是支持可以对市场运作、支付系统效率产生建设性影响并帮助解决欧洲支付主权问题的私人举措。最好的例子是欧洲支付倡议 (EPI)，这是一个由欧洲主要银行和处理商牵头的项目，旨在创建统一、创新和自主的欧洲支付解决方案。