原文链接：https://www.bis.org/review/r220620k.pdf

时间：2022年6月20日                 来源：荷兰中央银行

直到 1997-1998 年亚洲危机爆发，宏观审慎维度才重新被重视。这场危机的明显特点是整个金融部门出现问题，问题蔓延到整个地区。为应对这场危机，国际货币基金组织制定了新的宏观审慎分析框架，创建了 FSAP 计划并引入了其金融稳定指标。

此外，长期担任 BIS 总经理的Andrew Crockett 先生在 2000 年发表了具有里程碑意义的演讲，他明确承认微观审慎和宏观审慎方法是两个独立的维度，需要并存以保持金融稳定。宏观审慎观点的最终突破是在 2008 年全球金融危机之后出现的。正如不同的评价报告所总结的那样，这场危机中最重要的教训之一是缺乏全系统的观点。系统性风险可以看作是宏观审慎政策试图调整的某种协调问题或市场失灵。在此结论之后，成立了欧洲系统性风险委员会 (ESRB)、国家宏观审慎当局，以及金融稳定委员会。

如今宏观审慎分析虽然较为普遍。但我们不要忘记——相对而言——它仍然是我们经济专业的一个相对较新的研究领域。

最重要的是，宏观审慎政策已经证明了它的重要性。两年前，当我们第一次面临 Covid-19 危机时，金融体系比 2008 年全球金融危机期间更具弹性。银行的资本金更好，有足够的缓冲继续向实体经济提供贷款。

我们正在积极使用宏观审慎工具。在荷兰，我们最近决定启动逆周期缓冲以加强银行的缓冲。与此同时，我们的宏观审慎工具包在某些领域仍然不完整。例如，我们对银行的抵押贷款组合施加了更高的风险权重，但我们没有 LTV/LTI 限制工具来遏制房地产市场的过度借贷。此外，我们在非银行金融领域没有很多宏观审慎工具。所以还有很多工作要做。

气候变化系统性风险日益突出。国际监管机构正在努力实现更好的信息公开。其次，另一个重要趋势是金融机构极易受到网络风险的影响。除了机构特有的风险，我们应该更好地探索这些风险在金融体系中是如何相互关联的。这也是我们目前在 DNB 开展的一项工作，旨在从宏观审慎的角度看待网络风险。在本次会议上，参与者对哪些传输通道可以放大或抑制冲击进行了有趣的研究。它表明，财务影响将取决于网络攻击的目标以及系统的脆弱性、适应性和复杂性。 这些有趣的发现可以帮助我们更好地降低这些风险。

在经济学中，在严格监管市场或采取更自由的方法这两种极端结果之间存在着长期而根本的争论。挑战在于如何通过保持金融稳定来进行平衡，同时促进金融领域的竞争和创新。