原文链接：https://www.bis.org/review/r230125a.pdf

时间：2023年1月24日                                      来源：荷兰中央银行

为增强全球金融体系的抗风险能力，增强金融稳定，我们依靠FSB的金融稳定监督框架。我将从介绍这个框架开始，然后将说明如何应用它。

FSB的金融稳定框架基于四项指导原则。

首先，我们需要找出可能威胁全球金融稳定的脆弱性。我说的是“脆弱性”，而不是“冲击”或“风险”。这是故意的。

这场新冠疫情令人震惊。俄乌战争也令人震惊。金融市场状况的迅速转变将是一场冲击。从定义上讲，冲击是不可预测的——因此它们不能为金融稳定政策提供一个坚实的起点。风险——即发生足以对金融稳定产生影响的巨大冲击的风险——同样非常难以评估。

另一方面，漏洞通常是可以测量的，至少在一定程度上是这样。例如，想想失衡的累积，比如信贷繁荣期间杠杆率的上升。因此，它们确实为金融稳定政策——旨在减少这些脆弱性的政策——提供了一个起点。通过这种方法，一旦全球高度关联的金融体系受到冲击，我们就可以减轻潜在的系统性破坏。

因此，本着亚历山大·冯·洪堡(Alexander von Humboldt)的精神，我们反过来试图绘制和衡量全球的脆弱性——而不是那些可能发生或不可能发生的冲击。洪堡测量了世界的大部分地区并绘制了地图。

其次，一旦映射和测量，我们就会监控这些漏洞，并考虑它们之间潜在的相互作用。我们还部署了前瞻性的观点，除了考虑当前的漏洞外，还考虑了新出现的漏洞。最好从一开始就防止漏洞的扩大，而不是在它们已经构成全球威胁时就不得不减少它们。

我们的第三项指导原则是，我们承认国家之间的差异。金融稳定理事会的成员构成反映了我们全球金融体系的多样性，既有来自新兴市场的成员，也有来自发达经济体的成员。这些差异反映在我们对脆弱性的评估中。我们充分认识到，一些脆弱性可能与新兴市场经济体更相关，而另一些则与发达经济体或不同的司法管辖区更相关。

例如，政策制定者认为与加密资产和加密市场相关的一些风险的紧迫性因国家而异。在一些经济体中，最紧迫的担忧是货币主权的潜在丧失。在其他经济体，洗钱和欺诈的风险被认为更为紧迫。

第四个也是最后一个指导原则是，FSB利用成员国的多样性。这种多样性蕴含着巨大的力量。金融稳定委员会的成员不仅来自不同的经济体，而且还代表着不同的机构:财政部、央行、证券和市场监管机构。

我们的成员还包括全球标准制定机构和国际组织。其中许多成员国进行并公布了金融稳定评估。因此，FSB的漏洞评估建立在这些分析的基础上。

为此，FSB在去年10月提出了一个全面的全球框架，用于有效监管包括稳定币在内的加密资产活动。该框架嵌入了“相同活动、相同风险、相同监管”的原则。最终确定这些建议并监测其在所有司法管辖区的有效实施将是FSB 2023年的优先事项。