原文链接：https://www.bis.org/review/r220831b.pdf

时间：2022年8月31日                        来源：瑞典中央银行

 1990 年代危机从根本上改变了瑞典。它导致了我们今天仍在接受的一系列改革：通胀目标、财政政策框架和工业协议。

      目前，经济政策框架，尤其是通胀目标，正在接受考验。 最近，一系列全球冲击——冠状病毒大流行、俄乌战争——导致瑞典和世界各地的通货膨胀推高至 1990 年代初以来的最高水平。我认为我们捍卫通胀目标作为瑞典价格设定和工资形成的锚点至关重要。很明显，需要进一步提高政策利率才能使通胀回到目标水平。 瑞典央行会采取必要措施来实现通胀目标。 与 1990 年代初相比，我们现在拥有更好的授权和宪法独立性，使我们能够采取果断行动来实现目标。

       然而，这绝不能导致我们低估我们面临的挑战。在过去的 30 年中，新的脆弱性不断增加：家庭和企业的高负债、住房短缺、劳动力市场分化以及国防、基础设施和气候转型等方面的投资不足。这意味着紧缩政策将严重影响一些家庭和企业，而更高的利率可能会使必要的投资变得更加困难和成本更高。

从现在开始，货币政策的任务不是捍卫固定汇率，而是保持低通胀和稳定。  1993 年 1 月，瑞典央行宣布 2% 的通胀目标将从 1995 年 1 月 1 日起生效。逐渐地，货币政策框架的变化确认了新秩序。价格稳定目标于 1999 年被写入法律，同时货币政策决定被委托给独立的执行委员会。

就财政政策而言，财政政策将比以前更加注重保持公共财政状况良好，以维持市场信心。预算过程发生变化，以便更容易控制政府支出，而公共净贷款平均为正值，瑞典的工资结构也发生了变化。它现在的工作方式与 1970 年代和 1980 年代完全不同。一项重要的改革是 1997 年的所谓工业协议，根据该协议，制造业为工资谈判设定了基准，并最终在近 25 年内引导整个经济体的工资成本上涨。

财政政策框架为瑞典公共财政的成功整合做出了贡献，目前公共财政状况非常良好。这增加了市场对瑞典保持公共财政稳定的能力的信心。瑞典长期市场利率与其他国家长期市场利率之间的差异，可以被视为衡量瑞典整体经济信心的一个指标。在20世纪90年代初，瑞典的长期市场利率远高于欧美的利率。人们对瑞典经济的信心很低，大多数人认为通货膨胀率会保持在高位。在过去的三十年里，利率差已经缩小，

运作良好的框架使危机管理更加容易。瑞典在应对金融危机和新冠危机的经济后果方面准备充分。在这种情况下，财政政策和货币政策都有助于抵消经济放缓的影响，并有助于瑞典经济的复苏。