瑞典：通货膨胀的心理学

时间： 2024年4月12日                                来源：瑞典中央银行

原文链接：https://www.bis.org/review/r240415e.pdf

近年来通货膨胀的快速急剧上升，重要地提醒人们，高通货膨胀对家庭和企业的伤害有多大，对经济的损害有多大。高通胀对每个人都有负面影响，最低收入家庭受到的影响最大。

首先我要说的是，我非常有信心我们能够将通胀稳定在目标水平。货币政策促进了通货膨胀的大幅下降。在我们三月份的最后一次货币政策会议上，我的评估是我们可能会在五月或六月降低政策利率。

对未来通胀前景的总体评估将决定降息的时机。目前通胀前景乐观。对我来说，一个重要的问题是，我们如何在不损害通胀和实体经济有利条件的情况下，采取紧缩程度较小的货币政策。这种权衡的一个重要因素是家庭和公司的期望以及这如何影响经济决策。然而，企业的通胀预期明显下降，而家庭的通胀预期仍处于较高水平，两者之间存在显著差异。

所以今天我打算谈谈通货膨胀的心理以及它如何影响家庭和企业，重点关注以下问题：到目前为止，家庭如何看待通胀？什么影响他们的通胀预期？我们从最近的通胀斗争中学到了什么？我们如何利用它来了解未来几年的通胀动态？这对近期货币政策意味着什么？

为什么低而稳定的通胀如此重要？美联储前主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)和艾伦·格林斯潘(Alan Greenspan)将价格稳定定义为通货膨胀不影响经济决策，公众不需要区分名义金额和实际金额的条件在经济决策中考虑名义价值而忽视通胀的家庭通常被称为“货币幻觉”。因此，将价格稳定作为货币政策目标的一点可能是，使货币幻觉的后果不那么严重。然而，近年来，几家央行强调，当通胀处于高位时，它在经济决策中发挥的作用更大。20世纪70年代至今的通货膨胀情况清楚地表明，高通胀也往往意味着它的差异很大。1970-1992年期间的平均通货膨胀率刚刚超过8%，而标准偏差，即围绕其平均值的平均变化，几乎是3个百分点。自1995年通胀目标生效以来，平均通胀率略低于2%的目标，标准差约为1.5个百分点。然而，通货膨胀在未来的变化可能比在最近的上升之前的几十年更大。一些明显的原因是，由于地缘政治形势的变化、气候变化以及与此相关的向无化石经济的过渡，供应中断的风险更频繁如果未来通胀开始大幅波动，将对货币政策构成挑战。

为了在通胀再次开始上升时迅速有效地采取行动，我们需要开始使用新的数据。然而，获得更多的统计数据是不够的。我们还需要更好地理解通胀预期的动态，以及它们如何影响通胀大幅快速上升的风险。从近年来的通胀上升和这一领域的新研究中，我们可以学到很多东西。