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时间：2022年4月25日      来源：西班牙中央银行

战争爆发前，欧元区GDP已在2021年底恢复到新冠疫情前的水平，尽管奥密克戎变体在2021年最后一个季度削弱了经济增长，再加上能源价格显着上涨和持续供应瓶颈，进一步限制了2022年第一季度的经济增长。但是，在逐步放松与新冠疫情相关的限制和逐步解决供应瓶颈的假设下，预计2022年第二季度的增长将强劲加速。

 战争彻底改变了局势。全球经济前景黯淡，不确定性大幅增加。鉴于欧洲地理邻近且严重依赖外部能源，欧洲特别容易受到战争后果的影响。事实上，一些经济影响已经可见。冲突导致国际市场上能源和其他商品的价格大幅上涨。在欧元区，能源价格上涨及其对成本和价格的迅速传导对消费者和生产者都造成了特别大的损害。经济信心急剧减少，尤其是消费者的信心，他们预计他们的财务状况会出现重大挫折。

在价格方面，自2021年年中以来，欧元区的通胀率显着上升，3月份达到 7.5%的历史新高，第一季度平均为 6.2%，高于4.1%的预测水平。战争和全球大宗商品价格特别是能源大宗商品价格上涨是主要驱动因素。但由于运输和生产成本上升，特别是化肥价格上涨，食品价格也急剧上涨。但通胀压力已经变得更加普遍。自 2021 年夏季以来，随着经济重新开放，供应与快速恢复的需求之间的不匹配加剧了通胀压力。因此，不包括能源和食品价格的潜在通胀自去年10月以来一直保持在2%以上。

 经济形势将在很大程度上取决于冲突如何演变、当前制裁的影响以及可能采取的进一步措施。然而，在短期内，在最新一波新冠疫情感染之后欧元区经济体的重新开放将继续为经济活动和就业提供一些支持。事实上，2月份失业率继续下降，远低于新冠疫情前的水平，而就业数据表明目前的就业需求很高。此外，为消费者和企业因能源价格上涨而采取的财政措施以及在新冠疫情期间积累的私人储蓄所提供的缓冲可能会支撑消费和经济活动。无论如何，战争、能源成本可能进一步上涨以及对供应瓶颈的担忧加剧，都增加了增长前景的下行风险。

至于通胀前景，现时极高的通胀水平令人担忧。尽管我们关注的重点仍然是在中期内逐渐趋同于2%的目标，但战争加剧了通胀路径的上行风险，尤其是在短期内。中期通胀前景面临的风险包括通胀预期高于目标、工资涨幅高于预期以及供应面状况持续恶化。然而，冲突的负面影响以及围绕欧元区经济增长的相关不确定性可能会降低中期通胀压力。