时间：2023年10月9日                                   来源：意大利中央银行

原文链接：https://www.bis.org/review/r231010h.pdf

保持价格稳定是货币政策对可持续增长、创造就业、经济福利以及包容性和凝聚力社会做出的最佳贡献。目前，物价上涨是欧洲人最关心的问题。

历史告诉我们，根深蒂固的通货膨胀会带来高昂的代价：经济产出损失、就业和购买力下降，对低收入人群造成不成比例的影响。最近，欧元区经济面临重大的负面供应冲击，例如供应链中断、能源危机以及俄乌战争的更广泛后果。作为回应，欧洲央行做出了果断反应，以稳定通胀预期并避免第二轮影响。目前通胀压力正在缓解，根据欧洲央行工作人员的最新预测，通胀将在 2025 年底前达到 2% 的目标。预期仍然稳定。欧洲央行的政策需要继续基于根据即将发布的经济和金融数据、潜在通胀动态以及货币政策传导力度对通胀前景不断变化的评估。当前的经济和地缘政治不确定性保证了这种审慎的做法。足以证明目前预测接下来会发生什么是多么困难，只要回想一下，12 月份宏观经济预测中欧元区 2023 年增长前景估计为 0.5%，3 月份为 1%，6 月份为 0.9%，6 月份为 0.7%。 ％ 在九月。我们刚刚在以色列目睹的悲惨事件及其可能产生的影响进一步加剧了我们面临的环境的不确定性。

此外，货币政策运作的滞后性强化了对依赖数据但具有前瞻性的方法的需求：货币政策行动对经济和通胀的全面影响需要时间，而且需要很长的时间才能完全实现。也是不确定的。这并不是因为我们的经济学家忘记了如何估计计量经济模型。相反，我们至少 30 年没有遇到过类似的情况，因此现有数据中几乎没有先例。因此，我们需要不断努力改进欧洲央行的模型，同时利用敏感性和情景分析来解释当前的不确定性。强大的数据驱动分析对于使我们能够深入了解经济发展和政策如何影响社会中的每个人来制定政策仍然至关重要。我从政策和研究角度分析劳动力市场的经验告诉我，评估通货紧缩过程的强度取决于对工资形成和价格设定动态之间相互作用的充分理解。反过来，这可以为中央银行的决策提供信息，并支持社会伙伴之间的对话，正如我之前提到的，这在过去的一些通货紧缩事件中发挥了积极作用。

欧元区面临的不利供应冲击主要源自国外，而欧洲央行运作的全球格局正在迅速变化。

虽然促进国际合作对于应对全球挑战至关重要，但仅靠国际合作还不够。欧洲应该齐心协力应对当今时代的挑战。共同行动的意愿与欧洲央行的货币政策应对措施一起，在恢复信心和支持疫情复苏方面发挥了关键作用。它表明了当财政政策和货币政策共同作用时我们可以取得什么成果。