英国：当今的银行业

时间： 2024年2月12日                                来源：英国中央银行

原文链接：https://www.bis.org/review/r240214p.pdf

过去四年发生了重大的宏观经济混乱，我们必须努力解决这些问题。但是，它们并没有像我们过去看到的那样对英国银行体系造成破坏，从而对金融稳定造成破坏。这一次，银行通过贷款支持经济，而不是相反，事情也应该如此。所以，功劳归于应得的——抱歉这个双关语。

关于贷款支持经济的这一点很重要。罗宾·利-彭伯顿 (Robin Leigh-Pemberton) 在1986 年的拉夫堡演讲中得出结论：“对流动性和信贷发展的详细研究是判断金融状况的基本要素，尽管它们不能，也从来不是唯一的要素”。

那么，最近英国的信贷状况发生了什么？回溯到 2020 年初，新冠疫情爆发时，企业对流动性和信贷的需求出现了异常但可以理解的增长，这通常是在面临巨大不确定性和令人担忧的情况时的预防措施。在我看来，这种需求是由商业银行、政府和英格兰银行联合起来满足的，银行理所当然地排在第一位，而公共当局只有在全面且前所未有的规模的情况下才介入，经济冲击变得更加明显。

转向目前的情况，新冠疫情早期预防性减少的大部分信贷正在得到偿还，这与新冠疫情冲击的缓解是一致的。但要判断银行体系当前的有效性，我们需要看看新增贷款总额是否流向了需要的人。对于小型和大型企业来说，名义贷款总额已回到 2019 年平均水平左右。我们的区域代理商告诉我们，这一情况与他们所听到的大致一致，但他们警告我们，仍然有企业难以获得营运资金。当然，所有贷款人都必须考虑借款人的风险。

在家庭部门，消费信贷似乎强劲，而担保贷款仍然疲软，但基于抵押贷款申请和批准等更具前瞻性的措施，出现了一些加强的早期迹象。在我们最新的季度信贷状况调查中，贷方预计未来三个月对担保和无担保信贷的需求都会增加。我们对贷款机构的评估是，他们有能力应对贷款的回升。这段时间是全球金融危机后银行业改革的第一次大考，我国的制度已经有效通过。但是，银行经常表达一个困惑。如果这是一个好消息，为什么银行的估值如此低迷？

关于银行估值的问题，让我们从一些事实开始，特别是与全球金融危机前时期的比较。我将使用英国主要银行作为证据基础。这并不是因为我对中小型银行不感兴趣，而是因为将主要银行的数据与全球金融危机之前的数据进行比较更容易。如今，英国主要银行的平均市价与有形资产账面比率（市场相对于其账面价值或根据商誉等无形资产调整后的会计价值对它们的估值）为0.7。换句话说，市场对它们的估值低于会计价值。在2007年9月北岩银行倒闭之前的两年里，当时英国主要银行集团的相应数字为3.4。这种悖论是显而易见的——市场对银行的估值超过有形账面价值300%的时期以灾难告终。今天的稳定性看起来更好，但对于市场估值而言却并非如此。