原文链接：https://www.bis.org/review/r211018a.pdf

   时间：2021年10月14日        机构：印度中央银行

一个国家的国际收支平衡表 (BOP) 记录了一个国家（即其个人、企业和政府）在特定时期（通常为一年）与世界其他地区的所有经济交易。这些交易大致分为两大类——活期存款账户和资本账户。 活期存款账户包括货物和服务的进出口、要素收入和单边转移。资本账户记录了一个国家持有的外国资产和负债的净变化。 可兑换性是指将本币兑换成外币。活期存款账户可兑换性是活期交易兑换本国货币的能力或自由，而资本账户可兑换是为资本账户交易兑换本国货币的能力或自由。

资本自由流动或资本市场国际化，被普遍认为是全球增长的引擎。 具体而言，资本市场国际化的好处是广为接受的，包括扩大受援国金融资产的投资者基础、改善金融市场的流动性以及对市场基础设施和市场惯例的积极压力。 国际资本市场通过允许进入全球储蓄池和使用不同货币，有可能降低借贷成本，促进更好的风险分配并增强全球流动性。

资本流动措施是有效的，因为它们通过减少对外国借款的依赖而导致更安全的外部负债结构，并且在突然停止的情况下可能特别有效。它们主要通过避免风险流动或控制短期债务或控制国内借款人的货币风险来发挥作用。 特别是对于资本流动相对较大或银行系统风险较大的经济体，这些措施可能比宏观审慎工具更有效。

宏观审慎措施针对系统稳定性问题，往往以资本为基础或以流动性为基础或以借款人为基础。通常使用基于资本为基础的措施，例如反周期资本缓冲或高于标准的资本要求或旨在改变某些类型资金激励的资本风险权重校准。流动性覆盖率或净稳定资金比率可用于管理短期流量的敞口。同样，可以使用贷款价值比或债务服务收入比来控制信贷或资产泡沫。

关于处理特定漏洞的工具的选择和有效性存在广泛的全球讨论。有一个合理的共识，即这些措施本身都不是不可取的。对这些措施的顺序也达成了广泛的共识。防范资本流动风险的第一道防线是审慎的宏观经济政策和强大的制度基础。在公司治理和监管标准健全之前，应控制外部借款。