原文链接：https://www.bis.org/review/r210615a.pdf

时间：2021年6月14日        机构：西班牙中央银行

 金融部门通过为其他部门提供资金而高度暴露于与气候变化相关的风险，包括那些暴露于极端天气事件的部门或将受到向更可持续经济转型的影响的部门。

   因此，气候变化对金融部门的影响可能与金融稳定有关。 从我们的货币政策角度来看，这也可能是相关的，因为我们的货币政策行动对经济活动和通货膨胀的传导主要是通过金融系统进行的。 事实上，健全的金融部门是货币政策措施顺利传导至经济主体面临的融资条件，并最终传导至经济活动和通胀的先决条件。

 特别是，气候变化给金融部门带来了两类风险：实体风险和转型风险。

 物理风险是指如果我们不采取行动防止全球变暖，就会导致气候永久性改变的风险。自然灾害将变得更加频繁，其经济损失可能更大。事实上，有证据表明此类风险已经在一定程度上成为现实：根据FSB1，与天气相关的灾难相关的全球经济损失自1990年代以来翻了一番，在过去十年中高达1.6万亿美元。

 金融部门通过多种渠道面临这些物理风险。实物风险当然与房地产资产（银行贷款的主要抵押品）的估值有关。在评估可能受到特别影响的部门（例如农业或旅游业）的借款人的支付能力时，物理风险也很重要。资本破坏也可能非常重要。此外，由于并非所有地区都会受到同等影响，因此某些地区的活动和人口迁移可能会增加，这也会对金融部门产生影响。

除了对金融部门的影响之外，气候变化还可能对中央银行稳定通胀的能力产生相当直接的影响。旨在促进向碳中和经济转型的政策——例如碳税——可能会影响包括能源价格在内的总体通胀的波动。

大多数以通胀为目标的央行，包括欧洲央行，都以总体通胀为目标，因为它比其他通胀概念更能代表公民的消费篮子。无论如何，欧洲央行对我们的价格稳定目标的中期定位为我们提供了一些回旋余地，以看透由能源驱动的整体通胀的短暂上升。

 除了能源价格之外，非能源价格——以及核心通胀——也不会与气候政策的影响隔绝。如果非能源商品和服务的碳密集型生产商将提高碳税和其他干预措施的成本转嫁给消费者，我们也可以看到核心通胀的上行压力相当大。

预防气候变化需要一种涉及所有政策的整体方法。应仔细分析受转型和物理风险影响的经济部门中各种政策工具的相互作用。最终目标应该是确定适当的“气候政策组合”，以确保以最佳方式实现环境目标。

在这种情况下，作为我们保证金融体系稳定性的主要责任的一部分，我们——监管机构——必须确保气候风险的具体化不会危及金融稳定。因此，我们必须确保金融公司应对这些风险。

    特别是，我们应该有助于确定气候风险驱动因素及其传播渠道，充分衡量不同风险的经济和金融影响，以及定义和制定潜在的缓解和降低风险措施。